天下支付引入诺亚1.5亿增资

诺亚投资曲线交易持股20%天下支付；天下支付2016年的净利润为-1429.85万元

7月24日，上市公司宏图高科发布公告称，诺亚投资将以人民币1.5亿元对天下支付进行投资，诺亚投资将占据增资后20%的股份。在央行明确一段时间内原则上不颁发新牌照的情况下，支付公司牌照价格“水涨船高”的情况愈演愈烈。

天下支付去年亏损逾千万

公告透露，根据两家公司7月21日签署的协议，天下支付拟以增资方式引入战略投资方诺亚投资：后者将出资人民币1.5亿元对天下支付进行增资,其中2500万元作为认缴天下支付新增的注册资本,剩余作为溢价部分计入天下支付的资本公积。增资后，诺亚投资将占据20%的股份。

事实上，这并非天下支付第一次“易主”。其官网资料显示，天下支付科技有限公司成立于2009年。2014年获得中国人民银行第三方支付牌照，2015年被三胞集团全资收购。

同时披露的天下支付财务数据显示，去年天下支付营业收入达3483.69万元，但净利润为－1429.85万元。此外，据天下支付官网披露，2016年发生了5件资金损失类风险事件，金额占比为0.1114%，赔付率为86%。

溢价729.78%分析称相对合理

“考虑到自2016年8月后央行正式宣布‘一段时间内原则上不再批设新的支付机构’,第三方支付牌照进入存量时代,支付牌照成为稀缺资源。”公告称，在参考现行市场成交案例后,天下支付在本次交易前的估值为人民币60000万元,与截至2017年3月31日净资产相比溢价729.78%。

盈灿咨询高级研究员张叶霞认为，729.78%的增值仍属于相对合理的范畴。“第三方支付机构的估值与支付业务范围有很大的关系，如福建一卡通的增值率仅为115.86%，其业务范围较小，仅为福建省内预付卡发行与受理。”她指出，“多业务范围的第三方支付机构估值相对较高，联动优势2015年8月31日的估值增值率达到了501.22%。”

目前，天下支付拥有互联网支付、移动电话支付和固定电话支付三项业务许可，2019年7月到期。

张叶霞援引数据指出，天下支付729.78%的增值并非最高，此前键桥通讯收购上海即富（旗下点佰趣为第三方支付公司），在收购标的拥有银行卡收单（全国）、预付卡发行与受理（部分省份）的情况下，估值达到了21亿元，增值率达到了881.58%。

“虽然支付业务开展难度较大，但支付的基础性作用明显，因此支付牌照一定程度上来说是开展金融和互联网金融的关键资源。”张叶霞指出。

因而场外的公司也“摩拳擦掌”。根据网贷之家研究院统计，截至2017年6月26日，全国共发生36起收购或拟收购第三方支付公司的案例，不少公司通过收购第三方支付的母公司或股东的股份进而获取第三方支付牌照。

张叶霞认为，“委托第三方支付机构开展业务，容易泄露客户的信息，还需要支付相关的费用，收购第三方支付公司，既有利于公司的业务发展，建构自身的支付生态，也有利于保护客户的信息。”

合规风险犹存有公司刚买下就遭罚款

在收购整合成为大趋势下，收购的标的公司也面临监管的考验。值得留意的是，去年9月底，美团公开全资收购第三方支付公司钱袋宝，而10月14日，北京钱袋宝支付技术有限公司因违反支付机构客户备付金管理规定、银行卡收单业务管理规定，被央行营管部罚款人民币12万元。

在监管思路逐渐明确的情况下，一些游走在政策红线的做法也被明确禁止。

央行官网显示，截至7月24日，共有248家支付机构获得支付牌照，已有23家机构因为合并、违规等原因，被注销了有关牌照。

据官网公告，2016年天下支付涉34笔投诉，金额超20万元，目前已处理完毕。此外，截至今年2月22日，第三方平台聚投诉曾累计接到银行卡被天下支付扣款投诉10件，据悉大部分向天下支付转达后已获得退款。（记者宓迪）