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人民币汇率可以贬值 但是不能贬于无知的19.77

2018-10-09 13:46:54  作者:  来源:魅力中国网  参与评论()人

我们传播常识和知识,而不是焦虑和彷徨。

人民币贬值两年惊天大波动。不到一年半从最高升值10%左右到贬值10%左右,可以说是空多双杀。最近半年在美元强势加息和中美贸易摩擦的不利环境下,人民币汇率又步入了快速贬值的通道。上下波动,本身就是金融市场化应有之义。

问题在于,有些根本不懂经济学常识的人,抓住人民币汇率波动引发的紧张气氛,通过一些根本行不通的“算法”,进一步制造人民汇率贬值的紧张气氛。

比如一篇文章叫做“人民币破7不可怕!可怕的是:1美元=人民币19.77元“。还有一篇更加哗众取宠,同样的算法用了不一年的数据,已经喊到了”29.66元“。真是为了标题党没有下限。

《人民币“破7”不可怕!可怕的是:1美元=人民币19.77元》文章部分截图

他们的逻辑很简单,美国的M2是13.92万亿美元,GDP19.36万亿美元,那么M2/GDP=0.719万亿美元。注意了,第一个无知的bug出现了,两个单位为万亿美元的数比值之后,竟然没有消除量纲,0.719“万亿美元”,还煞有其事的带着单位(万亿美元),让人啼笑皆非。这个0.719就是个比值,量纲已经消了!

好吧,bug1虽然无知,但不至于致命。致命的bug2出现了,“按美国标准,中国应发行M2:12.24*0.719=8.8万亿美元”。试问,这个12.24是怎么来的。其实作者自己也非常心虚,一点也没注明来历,而且也没注明量纲。这是整篇文章逻辑塌陷的关键点。

实际上这个12.24,是2017年中国用美元计价的GDP总量,而且计价的汇率是:6.757。

问题来了,既然作者的目的是最后要推出人民币汇率是19.77,那么为什么现在又要用一个汇率6.757呢?这正是没有常识的“民科”常用的“障眼法”。

点破这里,后面的计算就没有意义了。如果实在想沿着他的思路说一下意义,勉强的可以说是此人想说明一个购买力平价的原理,即同样商品(GDP)不同国家货币计价的比值,就是汇率。因此用的M2/GDP就是一单位GDP的货币价格。如果把这个国家的GDP只看作是生产一瓶水的话,那么就是这瓶水用人民币和美元进行的计价,那么结合数量方程式,在假设货币流动速度不变的情况下,两者的M2/GDP之比,便可以看多是购买力平价的近似值。

但是,他悄悄的动了手脚,那就是将GDP已经按照汇率6.757进行了美元化核算。

而要重新换算回来,应该是19.77/6.757,大约等于3,跟OECD用的购买力平价PPP相差无几(相差的地方可以不严格的看作是货币流通速度的差异)。2017年OECD对中国GDP核算时用的PPP数值为3.4,从这个数值上来说,人民币汇率反而是低估了。因此今年初的时候有些国际投行看多人民币到6,甚至破6(今年一季度的确有这样的论调)。

当然,现代汇率理论早就过了购买力平价的汇率定价模型阶段,因为当前外汇主要集中于交易盘而不是实体盘,因此利率平价理论、汇兑预期理论、汇率超调理论等将外汇当作金融资产的交易类模型,成为当前主要的理论依据。因此,对人民币汇率的定价,主要是从边际和心理上进行,而非用M2/GDP这样不靠谱的数据进行比较,因为:

第一,两者的金融结构不同,

关键词:人民币 汇率 贬值


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