中国圣牧有机战略进退两难 连续两年出现巨亏

彼时，中国圣牧的销售收入从2011年的3.89亿元增至2013年的11.44亿元，复合年增长率高达71.4%。在此背景下，中国圣牧做出大胆规划：2016年底前，投资7亿元额外建设18个有机牧场，有机奶牛总数增加至12万头。这也意味着圣牧平均每年要增加6座有机牧场和近3万头有机奶牛。

不过截至2017年底，中国圣牧仅拥有23个有机牧场、有机奶牛95181头，并未实现其目标。与此同时，中国圣牧在2015年达到业绩高点后，于2017年迎来9.86亿元的巨亏。2018上半年，其亏损面扩大至10.67亿元，净利降幅达16819.9%。对于业绩亏损，中国圣牧主要归结于三点：一是原料奶市场需求疲软、奶价格降幅较大导致生物资产减值;二是资产或应收账款减值拨备;三是自有液奶品牌销量大幅下滑。

乳业上游杂志《荷斯坦》主编豆明认为，中国圣牧的布局是在资本推动下完成的，而非市场需求推动。在广东、福建地区，原奶价格高，养牛是赚钱的，原因就在于当地主要发展巴氏奶等低温产品，有市场需求。另一家大型上游乳企现代牧业2018年上半年之所以减亏，也是因为其有一半市场在南方。相比之下，中国圣牧的原奶只能作为常温奶原料，与国际市场奶价相比没有优势，“中国市场是开放的，作为企业究竟要生产什么需要想清楚。”

自有液奶成为拖累

除了看似不合市场需求的有机原奶生产规模外，中国圣牧的自有液奶品牌也被业内视为拖累其业绩下滑的一大主因。

2017年，中国圣牧整体液奶销售收入由2016年的21.06亿元下降至14.28亿元，降幅达32.2%。由于液奶收入已占圣牧整体收入的52.7%，因此该业务板块对圣牧整体业绩的拖累作用也更加明显。2018年上半年，圣牧自有品牌液奶销售额为4.8亿元，同比下降约31.1%，在集团营收中的比重也由去年同期的60.5%下降至34.3%。

宋亮认为，上游乳企在市场教育、品牌宣传等方面不如下游乳企专业，“当前的乳品市场并非供不应求，彼此同质化严重，因此需要品牌投入。”而早在中国圣牧发布2017年财报时，豆明就指出，“牧场直接做终端没有问题，但要不要自己去做?在国内企业加强、国外产品进入的情况下，圣牧可谓走了一步险棋。”

值得注意的是，2018年是大北农集团董事长兼总裁邵根伙执掌圣牧的第二年，与创始人姚同山时期不断上马液奶生产线、走打折促销路线不同，如今圣牧对下游市场更侧重于稳价与高端形象的维护。

财报显示，中国圣牧于2017年在终端市场实施高端、高价值的“稳价”战略，同时加大对经销商、分销商的扶持力度，因此也导致该板块收入大降。今年上半年，中国圣牧依然要求市场终端全面稳定价格，同时调整上下游产品的销售结构，以匹配其新制定的“以产定销”有机液奶销售策略，优化回款质量。圣牧坦言，公司自2018年以来对销售渠道、合作伙伴队伍的优化调整在推进，但全部完善仍需时间。

宋亮认为，圣牧减少有机牧场的数量及下调自有品牌液奶在营收中的比重，是基于当前市场的无奈之举。有机奶产品本应定位为稀缺资源，而圣牧此前在终端市场一味打折促销，损害了其品牌形象。从这一点来看，圣牧目前采取缩减奶牛数量、实施高端稳价策略是正确的。在减少成本支出的情况下，圣牧下半年依然有望扭亏。