日辰食品IPO：毛利率超同行 关联交易占营收比重近20%

中国网财经4月13日讯青岛日辰食品股份有限公司(以下简称“日辰食品”)昨日晚间在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过2466万股，发行后总股本不超过9861.37万股，保荐机构是广发证券。

公开资料显示，日辰食品是一家主要生产酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂的企业。公司拥有“味之物语”、“咖喱嘟嘟”等商标。据了解，日辰食品前三大客户均为圣农食品、正大集团和味千中国。

据披露，日辰食品计划通过本次IPO募集资金约2.88亿元，投向年产1.5万吨复合调味品生产基地建设项目、营销网络建设项目和技术中心升级建设项目。

2015-2017年，日辰食品实现营业收入1.31亿元、1.57亿元和2.09亿元，同期净利润为2570.96万元、3258.79万元和5603.8万元。不过，报告期内公司通过商超和电商渠道实现的收入占比仅占5%左右，较低的原因是公司把服务企业类客户需求作为经营战略的核心，二是公司缺少渠道营销方面的专业人才和资源。日辰食品表示，如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司经营战略的实施和企业竞争力产生不利影响。

从收入构成来看，日辰食品的酱汁类调味料收入占比较大，2015-2017年的收入占比分别为54.87%、62.85%和65.82%；粉体类调味料的收入占比分别为41.81%、34.44%和29.66%。

据了解，日辰食品2015-2017年的综合毛利率分别为47.06%、48%和50.29%，远高于同行业可比上市公司。据了解，2015-2016年，可比上市公司毛利率平均值分别为36.22%和37.29%，2017年已经披露年报数据的千禾味业、海天味业、颐海国际综合毛利率分别为43.34%、45.69%和37.16%。

日辰食品还在招股书中提示了关联交易风险。2015-2017年，公司向日盈食品销售产品收入占比分别为6.24%、6.2%和4.72%，向圣农食品销售占比分别为20.67%、14.07%和13.47%，两者合计占各期营收的比重分别为26.91%、20.27%和18.19%。

另外，2015-2017年末，日辰食品应收账款净额分别为3036.14万元、3155.28万元和3230.14万元，占各期营业收入的比例分别为23.11%、20.07%和15.47%。

招股书显示，日辰食品的实际控制人是张华君，其通过青岛博亚间接持有公司71.25%的股权，通过晨星投资间接持股4.79%，合计间接持股76.04%。