IPO新生态 有企业想办法暂缓IPO

IPO临阵撤回申请企业再添个案。2017年12月11日晚，碧桂园发布公告称，由于中国审核监管机关近期的政策变动，碧桂园物业议决撤回在上交所建议分拆独立上市的申请。

证监会近日发布新规，分析称，意在提高IPO申报质量，打消部分企业“避监管风头”想法

IPO临阵撤回申请企业再添个案。2017年12月11日晚，碧桂园发布公告称，由于中国审核监管机关近期的政策变动，碧桂园物业议决撤回在上交所建议分拆独立上市的申请。

不仅仅是碧桂园物业，记者发现，已排队2-3年临近“上会”企业很多都变得小心谨慎起来。记者采访了解到，很多企业正想办法暂缓IPO进程。数据也显示，今年以来已有超60家拟IPO企业中止审查，这其中50多家属于“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的”情形。

证监会发行监管部12月7日发布了《关于首次公开发行股票预先披露等问题（2017年12月6日修订）》和《首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》两则IPO发行监管问答，对首次公开发行股票申请的反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查及预先披露等有关规定进行了修订。

其中《首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》有规定：发行人更换律师事务所、会计师事务所、资产评估机构无需中止审查；发行人更换签字保荐代表人、签字律师、签字会计师、签字资产评估师无需中止审查。另外，发行人中止审查事项消失后，发行人及中介机构应当在5个工作日内提交恢复审查申请。

一位券商投行人士称，新规对反馈意见延期时间要求更明确，使IPO审核透明化。此外，部分业内人士认为，新规意在提高IPO申报质量，打消部分企业“避监管风头”的想法。

被否企业董秘：因毛利率高被否

IPO审核趋紧之下，碧桂园物业临阵撤回申请。2017年12月11日晚，香港上市的碧桂园发布公告称，由于中国审核监管机关近期的政策变动，碧桂园物业议决撤回在上交所建议分拆独立上市的申请。

与之相对，有家企业在反馈意见出来后被人劝暂缓IPO，而该企业仍坚持继续冲刺，却最终未能圆梦IPO。

10月的一天，也是新一届发审委正式履职的第一个月。正冲刺IPO的这家企业董秘吴杰（化名）随着董事长以及两位保荐机构代表人进入证监会，正式“上会”（接受发审委的会议审核）。

艰难的45分钟开始之前，发审委就将要提出询问的主要问题放到桌上。吴杰表示，“一共问了四五个问题”。

随后作为公司的董事会秘书，吴杰一条一条为发审委解答——整场会议审核的时间有45分钟。

吴杰表示，最终其所在企业因毛利率高于同行业等未通过审核。

会后有人安慰吴杰，“现在审核快了，过上半年再来就行”，但并没有让吴杰更好受一些，他认为对方说得太简单。

“当时感到很意外，我说内容都是真实的情况，反而审核没有通过。”

有投行人士称，财务合规性上，毛利率异常是财务造假的“第一征兆”，异常之下，证监会还会重点关注若干周转率指标。

有报道称，当各行各业的龙头公司基本实现证券化，后续申请IPO的公司不大可能具备获得超高毛利率的基础。

对毛利率的问题，吴杰表示，自己所在公司因资金实力受限，对订单也是精挑细选，更注重精细的管理和运营来节省成本，而不是像资金雄厚的上市公司一样追求规模，毛利率会有差别。