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仲景食品5年4次冲刺IPO 盈利能力下滑

仲景食品5年4次冲刺IPO 盈利能力下滑
2020-05-06 11:47:53 来源:中国网财经

中国网财经5月6日讯(记者 曹中原 里豫)在IPO路上辗转多年的仲景食品股份有限公司(下称“仲景食品”)近日再次更新了招股说明书,步入IPO冲刺赛道。自2015年首次递交招股说明书至今,这已是仲景食品5年内第4次递交招股说明书,虽然此前存在的种种问题有所调整改善,保荐机构、审计机构也重新更换,但其仍存在产品毛利率下滑、增长空间有限等隐忧。

IPO之路坎坷

仲景食品主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品。调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表,调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。生产总部位于河南省南阳市西峡县,营销中心位于郑州市郑东新区。

作为国内香菇酱品类的首创者,仲景食品创立之初却并不是做食品起家。2002年,宛西制药与王明奇、路廷旺共同出资组建南阳张仲景植物萃取有限责任公司,这便是仲景食品的最前身。此后,公司陆续更名为南阳张仲景现代中药发展有限责任公司、南阳张仲景大厨房股份有限公司、仲景大厨房股份有限公司,直至2018年更名为仲景食品,经过十几年的发展,公司从药品行业跨越到了食品行业。

从2015年开始,仲景食品近5年4次递交IPO招股说明书,多次“被打回”仍坚持不懈, 最新一次更新招股说明书是于2020年3月23日,虽较此前版本的有所更新完善,但仍存在诸多隐忧。

2015年11月,当时还名为仲景大厨房的仲景食品首次向深交所提交了招股说明书,拟登陆A股创业板。

2017年4月,仲景大厨房对招股说明书进行了更新完善,然而在2017年6月的发审会议中,证监会发审委对其首发上市做出了否决决定,并提出了五大问题。一是控股股东信息披露违规;二是当时已获得的生产许可证不包括食品添加剂生产许可证,违反了《食品安全法》的规定;三是仲景食品存在向个人采购、现金支付以及销售回款经过个人账户的情形;四是公司增收不增利、存货暴增是否具有合理性、毛利率波动、第三方支付必要性等财务问题;五是销售费用和管理费用变动异常的问题。

2019年6月,首次IPO被否两年后的仲景大厨房再次闯关,此时仲景大厨房已更名为仲景食品股份有限公司,且辅导机构和保荐机构已换为国金证券股份有限公司,审计机构已换为中天运会计师事务所。2019年12月,证监会创业板发审委给出反馈,要求公司补充说明原材料采购情况、相关业务资质等情况。

2020年3月,仲景食品更新了预披露招股说明书,与2019年6月份的招股书相比,此次除了更新营收、净利润数据和募集规模,也对证监会的反馈意见进行了补充,仲景食品IPO再次步入冲刺赛道。

盈利能力下滑

随着新招股说明书的披露更新,仲景食品此前存在的业绩波动、存货高企、财务不规范等问题得以调整改善,但仍存在盈利能力下滑、增长空间有限等隐忧。

招股说明书显示,2017-2019年,仲景食品实现营业收入分别为5.17亿元、5.30亿元和6.28亿元,分别同比增长8.39%、2.51%和18.49%;同期实现净利润分别为0.79亿元、0.81亿元和0.91亿元,分别同比增长3.95%和2.53%和12.35%。

在招股说明书中,仲景食品将佛山市海天调味食品股份有限公司(下称“海天味业,603288)、贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司(下称“老干妈”)列为行业内主要竞争对手,虽然仲景食品近年来业绩整体增长,但与其主要竞争对手相比,存在明显差距。

相关数据显示,2017-2019年,老干妈实现营业收入分别为44.47亿元、43.89亿元和50.23亿元。海天味业2019年实现营业收入为197.97亿,同比增长16.22%;归母净利润53.53亿,同比增长22.64%。

除了业绩规模与竞争对手相差甚远,仲景食品近年来盈利能力下滑明显,毛利率净利率双双滑坡。相关数据显示,2017年-2019年,仲景食品毛利率分别为45.28%、43.82%、42.01%,同期公司净利率分别为15.35%、15.38%、14.59%。面对老干妈、海天味业等强力的竞争对手,仲景食品的增长空间或更加有限。

值得注意的是,在2020年3月更新的招股说明书中,仲景食品拟发行新股规模不变,仍为2500万股,但募集资金规模由3.92亿元增至4.92亿元,新增1亿元募资将用于补充流动资金。

一边募资补充流动资金,另一边仲景食品将自有大额资金投入理财。相关数据显示,2017年-2019年,仲景食品购买理财产品金额分别为2.84亿元、3.97亿元、5.18亿元,2019年购买理财金额甚至超过了此次募资总金额。

(责任编辑:贾瑞)
关键词:仲景食品 IPO