华夏时报记者 于玉金 北京报道

跟谁学（NYSE:GSX）遭遇质疑余波未平。

9月2日，跟谁学发布的2020财年Q2财报中自曝，在一系列做空报告于2020年2月到7月之间发布后，美国证券交易委员会（SEC）执法部请公司协助提供从2017年1月1日起的部分财务及运营数据。跟谁学9月2日盘前大跌15.32%，截至当日收盘，股价跌12.05%报83.28美元。

与此同时，跟谁学2020财年Q2未经审计的财报显示，Non GAAP(非通用会计准则)下净利润也同比大增133％达7271万元；不过，其在Q2营业亏损为1.608亿元，上年同期为营业利润1623万元，营业利润的下降主要是由于在市场营销活动方面的大力投入，以扩大流量增长及加强品牌认知。

调查尚在进行中

自爱奇艺遭遇SEC调查后，跟谁学也未逃脱被SEC调查的命运，这一切还要从今年2月的接连做空说起。

美国当地时间2月25日，做空机构Grizzly Research LLC（下称“Grizzly”）发布了关于跟谁学的做空报告，指控跟谁学刷单、做假账。Grizzly认为，尽管跟谁学自上市以来，股价已经上涨超3倍，但跟谁学是最差的上市教育公司，Grizzly指出，跟谁学2018年利润夸大74.6%。在此后，香橼资本、天蝎资本、浑水机构密集发布了针对跟谁学的做空报告总计高达12次。

不过，在密集做空后，跟谁学的股价却并未受影响，反之一路走高，8月4日，跟谁学的市值更是一度超过新东方（EDU）。

对于遭遇SEC调查，9月2日晚间，跟谁学CEO陈向东在2020财年Q2业绩发布会上解释，“在创办这家公司时，定义了这家公司的文化底层，当一家好公司被人不断的质疑，被说作假时，公司内部还是有愤怒的，公司曾在5月初时试想，找公证处对公司的每个学生进行访谈，但很快发现（方案）不可行。”

陈向东提及，跟谁学公司AC（审计委员会）很早就采用内部调查，他对于SEC调查表示欢迎，并称“SEC的调查和第三方的独立调查其实是证明一家公司的最好方法也是唯一方法”。

继2011年后，2020年“做空潮”重现，尤其是瑞幸咖啡被曝出虚增22亿交易额、好未来自曝数据问题都将中概股推向新一轮信任危机。

凡德投资总经理陈尊德在接受《华夏时报》记者采访时表示，中概股中出现一、两家公司财务造假，确实会对中概股的整个信誉产生负面的影响，这其中需要较强的监管机构或第三方服务机构来对企业进行监督。“受新冠疫情影响，这次针对跟谁学的调查应该不会在短时间内有结果。”陈尊德表示。

跟谁学也在财报中指出，该调查尚在进行中，公司无法预测该项复核工作的时间、结果及最终结论。“公司经历10多次做空，调查还在进程当中，目前不能说过多，再给（公司）点时间，相信会看到一个结果。”陈向东也在财报会议上表示。

营业亏损背后销售费用激增

由于过好的业绩被做空机构盯上，相较于其他公司仍在亏损，跟谁学2020财年Q2还是交出了不错的成绩单。

根据跟谁学发布的2020财年Q2未经审计财务报告显示，跟谁学收入为16.50亿元，同比增长366.6%，其中K12在线课程的收入为13.85亿元，同比增长412.4%；与此同时，非美国通用会计准则净利润为7271万元，同比增长133.0%；正价课付费人次达到156.70万，同比增长331.7%，其中K12在线课程正价课付费人次达到149.6万，同比增长366%。

陈向东表示：“第二季度，政府和社会同心协力有效地控制了新冠疫情。与此同时，跟谁学收入再创历史新高。公司的收入和现金收入均实现了又一个季度的超4倍增速；而K-12在线课程收入超过10个季度维持超5倍的同比增长，使我们在头部公司的行列里更进一步。我们计划全年继续执行盈利性增长战略，持续着力于高ROI的投放，持续聚焦在线直播大班课，持续打造组织能力。”

“今年的暑假对于在线教育公司是黄金机遇，一方面疫情催生家长对在线教育认知的不断加深，另外一方面头部公司效应逐步凸显。对于今年暑期获客策略的考虑，不仅关乎2020年的下半年，更关乎中长期的发展。为进一步巩固先发优势，我们很早开始对暑期获客的布局，在老师的招聘与培训、技术支持以及流量投放上做了充分的准备。”跟谁学首席财务官沈楠也表示。

但值得关注的是，跟谁学Q2的营业亏损高达1.61亿元，上年同期为营业利润为1623万元。营业利润的由盈转亏主要是在市场营销活动方面的大力投入，以扩大流量增长及加强品牌认知。

财报数据显示，销售费用从上年同期的1.69亿元增至12.05亿元，在14.504亿元营业费用中占比颇高，增速高达613.3%，正在追赶营收增速，也就是说每挣一分钱都要投入的销售费用越来越多。

跟谁学解释，这一增长主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增加。

大班直播课的市场争夺从2019年就已经显出激烈的态势，2020年更是显出舍我其谁态势，一向不打广告的跟谁学也加入了阵营，跟谁学旗下高途课堂成为《极限挑战》、《中国好声音》等热播综艺新一季官方推荐在线教育品牌。

当然，其他大班直播课赛道的公司也并未闲着，作业帮6月29日宣布完成E轮7.5亿美元融资；在3月31日宣布已经完成G轮10亿美元的融资后，猿辅导近日再被市场传出获得12亿美元融资，从而给广告战带来了底气；作业帮、有道分别聘请了中国女排、中国女排教练郎平作为代言人；上述各家还纷纷推出拉新的低价课程。但出于主动或迫于无奈的投入营销都无疑抬高了企业运营的成本。

今年7月1日，有道CEO周枫在接受《华夏时报》记者采访时曾指出，今年各家产品同质化的问题依然严重的，对每家来说都是挑战。在周枫看来：“直播大班的行业健康度跟去年相比改善的非常多，这个改善是从前年开始一直都在不断改进的，我个人觉得要不了多久大家就可以看到全行业的盈利。”