华夏时报记者 王瑜 于娜 北京报道 3月22日，工信部、国家烟草专卖局发布了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》（下称“意见稿”），提出将“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”反馈意见截止时间是4月22日。

该意见稿一出，电子烟行业一度遭受暴击。3月22日当晚，于美国纽交所上市的电子烟龙头雾芯科技（RLX.N）盘前大跌，收盘跌幅达47.84%，报收10.15美元/股，总市值较前一日蒸发145亿美元（约940亿元人民币），与1月22日发行日的458亿美元总市值相比蒸发近300亿美元（约1950亿人民币）。23日，电子雾化设备龙头思摩尔国际（HK:06969）下跌27.22%，报收48元/股，较前一个交易日总市值蒸发约千亿。

A股市场也相关个股也闻声下跌。WIND电子烟指数当日下跌3.45%，产业链里13家企业中有10家下跌。其中有“锂茅”之称的亿纬锂能跌幅近16%，创下历史最大单日跌幅。

受益于意见稿，传统烟草企业股价逆势上涨。从事生产、销售及进出口中国烟草专卖品业务的中烟香港（HK:06055）23日收盘上涨6.68%，报收于18.520港元/股。

龙头企业遭遇黑天鹅

22日有关意见稿消息公布的当晚，有“电子烟第一股”之称的雾芯科技盘前跌幅一度超40%，当日收盘报收10.15美元，收跌47.58%，总市值为158亿美元，较前一日蒸发145亿美元（约940亿元人民币），而距1月22日发行日的458亿美元总市值更是蒸发近300亿美元（约1950亿人民币）。

据了解，雾芯科技是悦刻电子烟的母公司。主营业务是悦刻电子雾化器的研发、设计和销售。悦刻创始人及CEO汪莹曾在公开场合表示，早在2019年8月，悦刻的国内市场占有率已经超过60%。

不过，雾芯科技在资本市场上的表现并不亮眼。今年1月22日，作为国内电子烟品牌第一股，雾芯科技于纽交所上市，发行价12美元，当日收盘价为29.51美元，首日涨幅达145.92%。1月25日达到上市后股价高点35美元/股，随后一路震荡下行。截至23日22点记者发稿，雾芯科技上涨7.59%，报10.89美元/股，到目前上市两个月，已经跌破发行价。

对此，业内人士认为，这与国内对电子烟监管有直接关系。2019年监管部门叫停电子烟互联网销售后，雾芯科技全力拓展线下渠道，2020Q3营业收入22.01亿元，同比上涨93.28%，但是净利率仅为4.94%，同比下降42.62%。

值得注意的是，作为悦刻电子烟的重要供应商以及全球第一大电子雾化设备制造商，港股上市公司思摩尔国际23日开盘大跌超39%，当日报收48港元，股价大跌27.22%。

据《华夏时报》记者不完全统计，有逾50家基金重仓了思摩尔国际。

中信证券分析称，意见稿提升了政策走向专卖管理的可能性，但不意味着未来一定走向专卖管理。极端情形下思摩尔国际2021年净利润预期下修20%-25%，成长中枢由40%下修至30%左右，仍然维持思摩尔国际“买入”评级。但将雾芯科技的评价下调为“持有”，原因是经营不确定性较大，静待后续监管细则。

思摩尔国际在23日收盘后对股价异常波动发布公告，称除上述意见稿之外，公司并不知晓其他导致股价异常波动的原因。

产业链企业跟跌

数据显示，WIND电子烟A股指数22日下跌3.45%。产业链上13家企业，3家上涨，10家下跌。其中跌幅最大的是有“锂茅”之称的亿纬锂能，跌幅达到15.85%，创下历史最大单日跌幅。

23日盘后，亿纬锂能在互动平台表示，公司是行业内具有领先地位的锂电池制造商，为国内外知名企业供应电子雾化器电池，不涉及电子烟的制造和销售。而年报显示，亿纬锂能研发支出里，就有针对电子烟的锂离子电池研制。此外，近日亿纬锂能表示公司目前持有思摩尔国际的股份占思摩尔国际已发行股本约32.44%。

除此之外，23日，布局烟用香精的中国波顿也下跌23.08%；布局电子烟尼古丁的金城医药下跌12.40%；生产、销售香精香料和烟草薄片的华宝国际下跌6.16%；布局新型烟草薄片研发的集友股份下跌9.37%；布局烟弹烟具的顺灏股份下跌2.76%。

与此不同的是，受益于意见稿的发布，传统烟草企业股价逆势上涨。从事生产、销售及进出口中国烟草专卖品业务的中烟香港（HK:6055）上涨6.68%，报收于18.520港元/股。

光大证券研报认为，如该条例最终得以通过，电子烟的各个环节或将接受国家监管，并以许可证的形式开展经营。电子烟将承担更多的社会责任与利税职能。当前电子烟只征收增值税，未来或将通过一定形式（从量或从价）征收烟草税，考虑到对青少年的防护，国家或将对电子烟从口味、宣发、含量等角度进行一定引导管控。