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央行:大宗商品价格上涨是阶段性供求“错位”的表现

央行:大宗商品价格上涨是阶段性供求“错位”的表现
2021-05-13 09:53:33 来源:华夏时报网

5月11日,黑色系商品延续涨势,热卷、螺纹、铁矿、焦煤、动力煤均刷新历史高位纪录。

全面跟踪国内商品走势的文华商品指数今年以来涨幅已超过17%,文华工业品指数涨幅接近22%。螺纹钢指数涨超39%,原油指数上涨超过35%,铁矿指数上涨也逾26%。

现货市场方面也涨势火热。进入5月份,国内钢市大幅拉涨,钢坯、钢材、废钢等价格相继刷新数年新高。西本新干线数据显示,5月11日唐山钢坯报价为5650元/吨,较4月初累计上涨17%,并继续刷新近13年的新高。

国家统计局的最新数据显示,4月份,PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大2.4个百分点。其中,生产资料价格上涨9.1%,涨幅扩大3.3个百分点。

大宗商品价格的不断上涨,一方面给企业生产带来经营压力,另一方面国内外因素的合力将引发各方对货币政策动向的关注。这背后更多是对供需失衡增加输入性通胀压力的担忧。

5月11日晚间,央行发布了2021年第一季度中国货币政策执行报告,并以专栏的形式重点分析了近期国内外物价走势,指出“全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI,但输入性通胀的风险总体可控”。

央行称,近期全球大宗商品价格和主要经济体通胀指标表现出上行态势,主要推动因素有三:一是主要经济体政府出台大规模刺激方案,市场普遍预期总需求将趋于旺盛;二是境外疫情明显反弹,供给端仍存在制约因素,全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复;三是主要经济体中央银行实施超宽松货币政策,全球流动性环境持续处于极度宽松状态。

“目前看上述三方面影响短期内难以消除,全球通胀中枢可能在一段时间里延续温和抬升走势。”央行表示。

对我国而言,国外通胀走高的输入性影响主要体现在工业品价格,叠加去年低基数的影响,可能在今年二、三季度阶段性推高我国PPI涨幅。央行认为,我国是大宗商品主要进口国,从进口量和进口依存度看,影响PPI的主要是原油、铁矿石和铜,其中原油的下游产业链较长,还会影响化工品等价格,对PPI影响最大。

“对于年内PPI阶段性上行,宜历史、客观地看待:一是这在相当程度上是‘低基数’下的‘高读数’;二是历史上看PPI指标本身波动就相对较大,在数月内阶段性下探或冲高的现象并不鲜见;三是大宗商品价格上涨是阶段性供求‘错位’的表现,若未来全球疫情能得到全面有效防控、新兴经济体生产供应能力恢复正常,则生产资料价格涨势可能放缓。”央行称。

浙商证券首席经济学家李超表示:“总体看,我们认为央行层面对PPI上行的容忍度较高。而对于CPI,央行预计今年CPI涨幅较为温和,受外部因素影响总体可控,将保持在合理区间运行,即CPI上行风险不大,此时物价稳定不会成为央行货币政策的首要考量,不会触发货币政策大幅收紧。”

如何看待近期国内外物价走势?央行表示,近年来我国PPI向CPI的传导关系明显减弱,国际大宗商品价格起伏波动对我国CPI走势的影响也相应较低。加之国内生猪供给已基本恢复,猪肉价格总体趋于下降,粮食连续多年丰收、农产品自给率总体较高,初步预计今年CPI涨幅较为温和,受外部因素影响总体可控,将保持在合理区间运行。

“我国在去年应对疫情时坚持实施正常的货币政策,没有搞大水漫灌,经济发展稳中向好,保持了总供求基本平衡,不存在长期通胀或通缩的基础。”央行称。

广发期货研报认为,本轮大宗上涨可能还未完全结束,PPI仍有上行压力但更应关注其向CPI的传导情况,资金面超宽松和机构配置压力是短期主要的支撑,5月资金和供给压力增加,但流动性转向的可能性不大。

国盛宏观熊园团队也持同样观点,表示“PPI将持续超预期,警惕下半年可能整体高位;短期大宗价格可能维持强势。PPI传导不畅可能挤压中下游企业利润,目前尚难引起货币政策转向。”

值得注意的是,央行强调,需对大宗商品涨价给我国不同行业、不同企业带来的差异化影响保持密切关注,综合施策保供稳价,及时有效管理预期,防范市场价格波动失序。(华夏时报记者 刘佳 北京报道)

(责任编辑:贾瑞)

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