地方债发行“暖风频吹”突破9000亿元 创近3年来单月规模新高

中宏网7月8日电 (记者韩鹏飞) 上半年，地方债市场红红火火，特别是6月以来，各地债券市场政策松绑“暖风频吹”，地方债发行也创下近3年以来的单月最高规模。数据显示6月份，地方债发行规模

突破9000亿元。地方债作为公募基金的一类创新工具，成为广大小规模投资者眼中的一类信用风险低、收益相对较高的配置工具。

不过，债市红火的背后也难掩“罗卜快了不洗泥”的隐忧，信用债违约风险渐增，央行投放货币导致货币市场利率降低，基建投资资金缺口不断增大等一系列“苗头”让地方债供给压力陡增。分析认为，年中资金环境不确定性增大，债券市场容易出现波动，相对不利于债券发行。不过，得益于年初央行多方举措，保证货币市场流动性充足，市场资金面相对宽松，地方债供给目前比较顺畅。

国家发展改革委投资研究所副所长杨萍接受中宏网记者采访时表示，当前，经济仍旧处于下行区间，地方基础设施建设是重要的稳定经济的手段，在国内信用债刚需兑付被打破的情况下，原有的收益和风险偏好的平衡度被打破，新的平衡还未实现，在这个空档期，一些地方债品种成为投资者理想的配置工具。

市场的追捧也引起了相关债市产品收益率的快速提升。数据显示，截止6月末，上证10年期政府债券指数月度收益率为0.43%，而城投债类涉及基建投资的债券产品收益率则高达8.07%，由此可见，投资者对此类债券追捧背后的逻辑。

在地方债发行敞口增大的背景下，一些公募基金也加入到申购的队伍中来。对于个人投资者投资地方债动机，业内人士分析，虽然地方债收益率略低于银行理财收益，但是其具有较强的流动性且风险低，信用等级堪比国债。另外，与银行理财产品动辄几万，十几万的起投门槛，地方债的起投门槛只有100元，让地方债赢得了巨大的市场，而且地方债的收益和国债一样可以免税，其实际收益率稍高于同期限银行存款。

地方债改革给投资者创造新的配置工具，也受到个人投资者和公募基金的关注。相比往年，需求端的给力推动今年地方债整体发行提速，上半年已有多地完成全年地方债发行限额。

从发行方式看，今年地方债发行首度引入了柜台发行模式，增加了地方债发行的便利性，短期有助于扩容渠道。地方债主要用来解决当地居民的投资需求，当地居民会基于自身的养老、医疗、教育、福利等因素安排资金，这就构成对地方债的有效制约。

上半年，很多地方债额度售罄，下半年债市供给压力不小，对此，有分析认为，下半年地方债额度将有所调整，或者会使用往年剩余额度。也有研究者认为，这将为置换债腾挪出空间，将有效扩大投资，或将是稳增长的重要工具。