山西汾酒(SH:600809)昨日发布2021年半年报，公司上半年实现营收121.19亿元，同比增加75.51%；实现净利润35.44亿元，同比增加117.54%。

报告期内，山西汾酒在坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”产品策略的基础上，持续巩固提升青花汾酒优势，坚持“为高品质生活代言”的高端品牌定位，盈利能力有效提升。同时，竹叶青大健康产业发展势头迅猛，配制酒系列上半年销售收入同比增长近150%。

具体分产品来看，汾酒、配制酒报告期内营收实现大幅增长。其中，汾酒上半年实现营收110.34亿元，上年同期为62.67亿元，同比增加约76%；配制酒上半年营收为6.72亿元，上年同期为2.71亿元，同比增加近148%。

中泰证券研究报告认为，青花系列仍是增长主力，预计上半年青花维持翻倍增速，其中青20放量贡献更大；预计老白汾翻倍以上增长，受益省内消费场景恢复，预计巴拿马增速50%以上，与青20一起做大腰部；玻汾系列控量之下延续高增，预计增速高于平均。

分销售区域来看，报告期内公司深化“1357+10”市场布局，对长三角、珠三角经济带市场进行了深度拓展，全国化进展成效显著。具体来看，上半年省内市场实现营收47.18亿元，上年同期为31.32亿元，同比增加50.64%；省外市场收入72.94亿元，上年为37.04亿元，同比增加96.92%。

分渠道来看，全国市场可控终端网点数量突破100万家，经销商结构和渠道持续优化。报告期末公司省内经销商有685家，同比增加40家；省外经销商有2462家，同比增加211家。此外，电商渠道增长稳定，“6•18”期间京东汾酒官方旗舰店销售排名第一，天猫汾酒官方旗舰店销售排名第三。

中信建投研究报告认为，山西汾酒在次高端价格带扩张迎来发展契机，通过青花30复兴版、青花40不断拔高品牌势能，站稳次高端上沿价格带。三年国改，汾酒完成了机制、渠道、产品的全面升级，借助汾酒深厚的品牌力、青花+玻汾富有竞争力的产品组合、不断强化的营销团队和持续扩张渠道网络，当下汾酒正重启复兴新征程，后百亿时代汾酒发展更从容。

值得注意的是，受益于业绩的迅猛增加，多家券商给予山西汾酒“买入”评级。广发证券认为，青花30复兴版有望成功进入高端酒阵营，大概率将成为新的高端大单品。考虑公司成长性及可比公司估值，广发证券给予山西汾酒21年70倍PE估值，目标价342.9元/股，维持买入评级。

受上半年业绩良好表现影响，山西汾酒今日股票表现较为强势，高开后一路走高。截至上午收盘，公司股价报284.83元/股，盘中最高涨幅达6%，在整个白酒版块涨幅居前。(记者 郭帅)