日前，世联行(002285.SZ)发布三季报称，今年1-9月，世联行实现营业收入44.75亿元，同比下降0.08%；归母净利润1.13亿元，与上年同期的-6873.23万元相比增长264.54%。

针对归母净利润扭亏为盈，世联行表示，主要是今年前三季度大交易业务收入同比增长6.58%，工商资产运营和公寓管理业务通过重组大幅减亏，转让子公司股权确认投资收益8277.60万元。然而，仅投资收益一项，在归母净利润中的占比就达73.45%。

“不过，这类股权处置不具有可持续性，后续业绩情况主要取决于经营基本面”，业内人士分析认为。

控股股东左手倒右手

早在2020年年底，世联行拟向宁波江北华燕智辉实业投资合伙企业(有限合伙)(下称“华燕智辉”)转让其全资子公司世联集房100%的股权及对应的所有权益，转让价格5.3亿元。随后，华燕智辉(作为普通合伙人)拟与珠海大横琴创新发展有限公司(作为优先级有限合伙人，下称“大横琴创新”)及其他有限合伙人共同设立珠海横琴华琴实业投资合伙企业(有限合伙)(下称“华琴实业”)。而华琴实业代替华燕智辉，承接世联集房100%的股权及对应的所有权益。

根据协议约定，华琴实业作为受让方，分四期向世联行支付股权转让款。其中，1月12日，世联行收到预付款2000万；1月21日，收到第一期剩余款项2.5亿元；9月2日，收到第二期款1.5亿元中的1亿元。

天眼查显示，大横琴创新由大横琴集团通过大横琴置业间接持有其100%的股权，而大横琴集团也是世联行的控股股东。早在2020年7月，大横琴集团通过协议受让的方式，以9.44亿元的现金代价共计收购了世联行15.49%的股份。同时，大横琴集团与世联行的原控股股东签订了《股份表决权委托协议》，后者将上市公司14%的股份对应的表决权委托予大横琴集团行使。至此，大横琴集团实际拥有世联行股份表决权的比例合计达到29.90%，成为世联行的控股股东。

“世联行扭亏，归根结底是控股股东大横琴集团通过腾挪资产实现的。取得世联行的控股权后，大横琴集团需要并表世联行的业绩。如果世联行持续亏损，肯定会拖累大横琴集团的业绩”，一位接近世联行的消息人士指出。

流动性或受大环境影响

11月4日，世联行发布公告称，《关于将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》通过2021年第三次临时股东大会。这意味着，世联行可使用超过5亿元闲置募集资金补充流动性。

今年9月，世联行披露了《关于与恒大集团及其成员企业业务往来的公告》。公告显示，截至8月31日，世联行与恒大集团之间应收票据余额为5.51亿元，应收账款余额为6.94亿元。截至2021年9月30日，世联行与恒大集团间应收票据余额为5.17亿元，应收账款余额为7.11亿元。其中，应收款项中约2.52亿元达成抵房解决方案。

“世联行与恒大之间的应收款项问题存在较大的不确定性，后期或将对世联行的利润产生影响。即便世联行通过抵房、财产保全、法律诉讼等途径拿到钱也需要一定的时间。尤其是法律诉讼，打赢官司不代表就能拿到钱，后期执行也面临很多问题”，一位专注于公司业务的律师指出。

三季报显示，前三季度，世联行的大交易服务实现营收33.22亿元，同比小幅增长6.58%，在总营收中的占比达75.40%。目前，世联行累计已实现但未结算的代理销售额约3031亿元，将在未来的3至9个月为公司带来约22.5亿元的代理费收入。其中，属于世联行100%控股子公司的未结算代理销售额约2433亿元，将在未来的3至9个月为公司带来约17.4亿元的代理费收入。

“作为房地产综合服务提供商，当前的市场环境必然会波及到世联行的流动性，尤其是一些合作的房企出现流动性危机，直接影响代理费的支付，致使应收账款变成坏账”，上述业内人士表示。(见习记者 张增艳)