2018 年科创板设立并试点注册制、2019 年新《证券法》获审通过且全面支持推行证券发行注册制、2022年科创板上市公司总市值超5万亿元……当前中国资本市场正深度参与科技创新的伟大浪潮。
层出不穷的新产业、新业务、新技术在重塑行业格局的同时，也蕴含众多投资机会。五牛控股作为综合型投资管理和金融咨询服务机构，十八年来秉持“深耕进取 不负所托”的企业精神，多措并举提升投研核心能力，通过研究探讨、日常交流、考察走访、邀请嘉宾等形式，积极建设学习型组织，厚植投研文化、构建投研生态，为企业稳健发展积蓄力量。
在定期召开股权投资研讨会上，五牛控股首席战略官、高级副总裁祝欣刚，五牛控股合伙人潘震全程参与，与投研部门围绕行业竞争格局、上市公司估值、优质储备项目等焦点问题展开深度探讨，对新能源、半导体、医疗健康等战略性新兴产业展开深入剖析和解读，把握产业脉动，前瞻发展趋势，寻找投资机遇。
医疗健康行业：融资热度高 创新药崛起
作为现代服务业的重要组成部分和经济增长点，医疗健康产业规模大、细分赛道庞杂、覆盖面广、产业链长，涵盖了与个人健康和寿命相关的所有产业，投资前景广阔。2021年全球医疗健康产业共发生3591起融资事件，融资总额创新历史新高，达8194亿元，同比增长70%。其中，中国医疗健康投融资金额2192亿元，同比增长38.82%。
从细分领域看，医疗健康分为医疗器械、生物医药和医疗服务三个板块。在医疗器械领域，供给端上，企业数量呈上升趋势，截止2021年第三季度，中国医疗器械行业生产企业数量共计2.8万家，比2020年底增长5.62%。需求端上，医疗卫生机构稳步上升，行业产销情况较好，市场规模已近万亿，2021年中国医疗器械行业代表企业产销率均值为100.64%。
生物医药领域，包括基因工程药物、基因工程疫苗、新型疫苗、诊断试剂、微生态制剂、血液制品及代用品等。近年来，作为中国医药健康行业的发展主线，创新药正成为中国医药健康市场进一步扩容的主要驱动力。数据显示，2021年国家药监局共批准76个新药（不包含新适应症、疫苗），远超2020年的48个。其中，由国家药监局批准上市的创新药有26款（不含疫苗和中药创新药），这一数量创近3年来新高。
在人口老龄化不断加深、医保覆盖面不断增大、人均消费能力不断提高等因素推动下，中国医疗服务诊疗人次和住院人数持续增长，医疗健康服务行业交易也因此火热。数据显示，2016年至2021年，中国医疗健康服务行业交易总额累计超过3,000亿元，交易数量超过1,500笔。中国医疗健康服务年度披露交易规模从2016年约488亿元上升至2021年超1,000亿元，较2020年几乎翻倍。
深耕医疗健康产业多年，五牛控股积极响应国家号召，陆续投资了迈瑞医疗、心通医疗、微创骨科、一品制药、碧莲盛、万里云等优质医疗项目，携手正大制药集团、中金康瑞、华盖医疗、济峰资本等行业领先的投资机构、基金管理机构，布局了体外诊断、创新药、专科医院、移动医疗等多个细分领域。今年以来，五牛不断挖掘优势赛道，助力企业成长，推动“中国超抗第一股”盟科药业、生命科技核心工具第一股华大智造先后登陆科创板。
半导体行业：国产替代空间巨大
半导体被视为现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，直接撬动5G、AI、智能手机等万亿规模的市场。根据世界半导体贸易（WSTS）数据显示，全球半导体市场规模当前处于稳步增长的阶段，2020年规模达到4,700亿美元，同比增长14.0%。
从行业上下游产业链情况来看：上游电子设计自动化（ EDA ）虽然自身市场规模不大，在2020年仅超115亿美元，却是不可或缺的核心环节。目前，美国企业占据第一梯队，拥有全流程EDA产品，在部分领域处于绝对领先地位。中国EDA市场规模发展速度快于全球，2016-2020年中国EDA市场的CAGR为12.85%，全球为7.85%。
中游环节包括半导体材料、半导体设备、晶圆代工和芯片封测等。例如半导体硅片是生产半导体产品的关键材料，是半导体产业链基础性的一环，2021年全球半导体硅片市场规模超119亿美元，呈现出集中度高、具有周期性的特点。我国市场规模在2021年达到16.56亿，占全球市场的13.9%，其中国产化率接近50%。
下游环节包括集成电路、分立器件、传感器和光器件等。数据显示，上述半导体产品在2020年全球占比分别达到78%、10%、6%、6%。据WSTS最新预计，2021年全球半导体市场规模将达5529亿美元，同比增长26%；2022年将进一步增长9%至6014亿美元。
五牛控股持续关注半导体产业链上下游优势企业，赋能企业创新发展。今年，五牛携手行业专业机构德同资本，推动国内知名的第三方集成电路测试服务企业伟测科技，成功登陆科创板。作为中国大陆各大芯片设计公司高端芯片测试国产化替代的重要供应商之一，伟测科技的高端测试产能规模在行业中行业领先。
新能源行业：新一轮科技革命主战场
伴随全球能源格局进入从源头到应用端持续20年的创新需求，世界主要国家早已把新能源作为新一轮科技革命的主战场。2020年我国首次提出碳达峰、碳中和计划，昭示我国加快构建清洁低碳、安全高效新型能源体系的坚定决心和积极应对气候变化、兑现国际承诺的大国担当。
从细分赛道来看，光伏、新能源汽车、储能、动力电池等是实现双碳的重要路径，也是未来10年保持着高确定性增速的蓝海。例如光伏材料行业，2019年以来，光伏行业完成由政策驱动向市场驱动转变，在技术进步、规模经济、经验不断增长推动下，成本下降90%，成为全球最便宜能源。据权威机构预测，中国光伏装机量2020-2030年CAGR（复合年均增长率）将达21%-24%。
又如新型电池钠离子电池，相比锂离子电池，拥有成本更低、安全性能好、低温表现好、快充性能好等优势；不足在于能量密度低、输出功率低。目前，钠离子电池正处于产业化初期，中短期内承担补充锂电池的角色，长期来看随着能量密度提升有望在锂电池主流应用领域对磷酸铁锂形成部分替代。预计全球钠电池2025年需求为23GWh，假设单位价格0.6元/Wh，2025年钠电池市场空间为138亿元。
秉承资本赋能实体的企业宗旨，五牛控股积极投身于新能源行业的建设与发展中。近日，坤天新能源完成超十亿元战略轮融资，中石化资本、中金资本联合领投，复星创富、五牛控股等机构跟投。这是国内首家人造负极材料石墨化加工企业，也是国内为数不多拥有成熟的人造负极材料箱式炉石墨化技术生产企业。
当前在科创强国策略下，中国在技术自主研发及创新方面涌现越来越多的优质企业。五牛控股将不断夯实以深度研究驱动投资行为的投研文化，聚焦国计民生和推动经济结构优化的领域，有针对性地关注重点行业与头部企业，寻找具有长期投资价值的标的，助力具有技术壁垒和产业能力的公司实现跨越式发展。
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