尚未交付过一辆车的恒大汽车，用资本市场上的表现震撼了业界。

1月24日，恒大汽车发布公告称，以每股27.3港元的价格向6位投资人配售9.52亿新股，共筹集约260亿港元。25日，恒大汽车股价一度暴涨超60%，最终收涨51.7%，市值一天暴涨1400亿港元至3998亿港元。

恒大汽车，凭什么撑起4000亿的市值？

许家印的强大朋友圈

此次恒大汽车定增的6名战略投资者，来自许家印强大的朋友圈。

公告显示，此次参与恒大汽车战略融资的6名投资者包括成宇控股有限公司、上宇有限公司、和益荣国际贸易有限公司、翠林全球投资有限公司、陈凯韵以及刘明辉。

其中，成宇控股有限公司出资50亿港元，实际控制人为京基集团创始人陈华；上宇有限公司出资50亿港元，实际控制人为中洲集团创始人黄光苗；和益荣国际贸易有限公司出资50亿港元，实际控制人为王开国；翠林全球投资有限公司出资50亿港元，实际控制人为翠林集团董事长王忠明。

以个人身份出资30亿港元的陈凯韵，为香港富豪刘銮雄的妻子，后者曾是华人置业公司前任董事会主席和首席执行官。同样以个人身份参与投资的刘明辉，现担任中国燃气控股有限公司董事局主席、总裁，其创立的中国燃气市值超过1500亿港元。

恒大汽车公告截图。

而就在四个月前，恒大汽车刚刚获得一笔40亿港元的融资，投资方包括腾讯控股有限公司、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等。这也是马化腾和马云首次入股同一家新能源汽车公司，“二马”罕见联手也凸显出许家印“朋友圈”的强大吸引力。

恒大汽车CFO潘大荣曾在去年的中期业绩发布会上表示，2020年下半年预计投入27亿元，主要为股权收购；2021年全年预计投入90亿元，包括工厂建设、土地和研发方面；截至2022年，恒大汽车在汽车板块的总投入将逾294亿元。

这300亿港元融资，对于恒大造车梦有多重要已经不言而喻。

恒大汽车的“钞能力”

在造车新势力中，恒大汽车是最年轻的一批，也是最财大气粗的一批。

恒大的造车之路，始于和贾跃亭的合作。那时，贾跃亭已经滞留美国，“下周回国”已经成为人尽皆知的段子，但他还是成功拉到了恒大的投资。

2018年6月，恒大健康宣布向贾跃亭创办的新能源汽车公司FF投资20亿美元，并用8亿美元收购了时颖公司100%股份，间接获得FF母公司Smart King公司45%股权，成为该公司第一大股东。

然而8亿美元不到半年就被耗尽，贾跃亭要求许家印再支付7亿美元，结果双方对簿公堂，恒大与FF的合作也不欢而散。也是这番经历，让恒大下了独立造车的决心。

造车是一项非常烧钱的生意。小鹏汽车创始人何小鹏曾直言：“以前看别人造车觉得100亿太夸张，现在自己跳进来才知道200亿都不够花。”但恒大用“钞能力”扫平了造车路上的阻碍。据不完全统计，自2018年下半年以来，恒大在汽车产业链方面已投资3000亿元。

先是入股广汇集团，获得了全球最大的汽车销售渠道；随后收购了瑞典电动汽车公司NEVS，获得整车研发能力和资质；又与超级跑车制造厂科尼赛克合作，共同组建合资公司。

恒大还入主了动力电池企业卡耐新能源，布局动力电池技术；收购荷兰e-Traction公司和英国Protean公司后，全面参与轮毂电机技术。经过一系列运作，将底盘架构、动力总成、轮毂电机、动力电池等核心技术收入囊中。

2019年6月，恒大完成了广州和沈阳两个新能源项目的签约仪式，投资2800亿元，用于建设南北两大汽车基地。

作为后入局者，恒大如何追赶龙头企业？许家印2019年11月表示，恒大将通过“买买买”和“合合合”，来实现造车核心技术与产品品质上的领先。“买买买”是针对世界顶级核心技术及企业的收购。买不回来的，那就要合作，即“合合合”。

2020年8月，恒大发布旗下新能源汽车品牌“恒驰”，并同时发布6款概念车型，级别覆盖A到D级，品类包括轿车、SUV、MPV、跨界车等全系列乘用车车型。2020年9月，恒大健康更名为恒大汽车，此举也标志着，造车成为恒大版图中最重要的一部分。

当时，许家印表示，未来3年继续投入450亿元，实现年产100万辆，力争在3年至5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。这一表态也被业界认为是要与特斯拉正面对抗。

目前，恒大汽车上海、广州两大生产基地已启动试生产。首款车型恒驰1已实现路跑，力争2021年下半年量产。

“恒大汽车就差汽车了”

尽管量产在即，但目前恒大汽车的地位有些尴尬。

从市值看，接近4000亿港元的市值仅次于蔚来、比亚迪和长城汽车，是中国第四大汽车企业，不过因为一辆车都没有交付，被金融数据和分析工具服务商Wind划分到了医疗保健用品行业。

Wind将恒大汽车分在了医疗保健设备与服务板块。

2019年报显示，恒大汽车健康产业营业收入为49.75亿元，新能源汽车业务收入仅6.6亿元。汽车业务中，锂电销售收入5.8亿元，技术服务收入0.65亿元，汽车部件销售692万元。

2020上半年，恒大汽车的新能源汽车业务营业收入更降至0.53亿元。0.53亿元营收，却有着4000亿港元市值。就此，日前威马创始人、董事长兼CEO沈晖发微博：“恒大汽车就差汽车了”。

沈晖微博截图。

汽车分析师张翔也认为，恒大汽车的车还没下线，也没有销量数据，也几乎没有汽车相关的营收数据，但市值接近4000亿港元或存在虚高。究其原因，疫情之下，资本找不到很好的领域去投资，最后资金汇聚到了近年来普遍看好的新能源车领域，恒大汽车也是这一趋势的间接受益者。

“荷兰、英国等都出台了停售燃油车的时间表，大众丰田等车企也因此加大了新能源汽车的研发力度。中国新能源车规划、政策，都是恒大以及其他新能源车企业股价上涨的重要原因。”张翔说。

资本押注新能源车未来

恒大汽车2020年开年至今涨幅为472.6%，市值远超母公司中国恒大，可见造车新势力在资本市场的受欢迎程度。

过去一年，特斯拉等造车新势力企业毫无疑问是资本市场的宠儿。以特斯拉为例，过去一年，特斯拉股价上涨7倍，成为全球市值最高车企。事实上，仅特斯拉一家的市值，就已经超过了丰田+大众+通用+戴姆勒+法拉利+宝马等众多老牌车企总和。

曾经不被看好的蔚来，过去一年股价也猛涨11倍，在美股市值已接近1000亿美元。资本为何追捧新势力车企？一位行业人士说：投资新能源车看的不是现在，看的是未来。

2020年8月，恒驰首期6款车同时发布。图片来自恒大官网

盘古智库高级研究员江瀚告诉中新网记者，资金链的稳定是新能源汽车企业发展的关键所在，拥有了雄厚的资金支持，拥有了比较好的技术积累，再加上本身非常完善的网点和销售场景，恒大汽车具备一出厂大卖的可能。目前是‘万事俱备，只欠东风’。”

面对造车新势力的强攻，2020年，在《长城汽车挺得过明年吗？》的微电影中，长城汽车董事长魏建军说：“现如今，全球经济下行、红利将尽，加上外资品牌以及造车新势力的合围，我们真的有决胜未来的杀手锏吗？我看未必。甚至可以说，我们是‘命悬一线’。”

命悬一线，可能略有夸张，但传统车企该如何突围，是一个它们亟待解决的问题。

2020年11月14日，长安汽车宣布与宁德时代、华为共同打造一个新的高端新能源汽车品牌；日前，上汽、阿里、浦东新区宣布联合打造智己汽车。可以预见，新能源汽车市场战局未来将更胶着。(记者 张旭)