最近，跟咱老百姓钱袋子相关的事出了两个“大新闻”。

一个是由于央行持续释放流动性，市场资金充足，余额宝等货币基金的7日年化收益率跌破1.5%。

也就是说，存10万元每天只能赚3块多，只够买半个煎饼果子，而在2年前，每日收益可是能买1个煎饼果子加蛋加火腿肠加牛奶的呢。

余额宝突然就不香了？

另一个新闻是我们今天的主角：近期不少银行理财出现净值下跌、跌破成本价等现象，投资者大呼：“银行理财竟然也亏钱？”

这样的疑问，在投资者中并不少见。因为一直以来，银行理财就是保本保息的代名词，“不亏本”观念根深蒂固，大家视其为“稳稳的幸福”。

现在，“幸福”突然不稳了，投资者着急：银行理财还靠谱吗？还有什么保本保收益的产品？

银行理财为什么亏钱？

首先，来看一下，这次银行理财亏钱是什么原因造成的。

市场的观点是两大原因：

一是银行理财大部分以投资债券为主，而近期债市调整剧烈，部分债基类理财产品净值就出现了回撤。

二是理财产品的估值方法从摊余成本法变成市值法带来的变化。

什么是摊余成本法？简言之，就是将到期收益分摊到每一天。比如，你买了100元票面利息3%的债券，持有到期的话，本息一共103元。按照摊余成本法，每日收益就是3%除以365乘以100元，约等于0.008元。过去银行理财的收益就是这么算的。

而现在，银行理财用市值法估值，在上面的例子中，每日收益除了0.008元，还要加上债券当天的市值波动，极端情况下，收益就可能为负，也就是近期理财产品亏损的情况。

两种估值方法的差异可以用下图来表示：

陈剑 制图

为什么要改变估值方法？

那么，银行理财产品为什么要改变估值方法？

之前的银行理财之所以能保本保收益，是因为银行用资金池、期限错配等手段运作，让赚的产品给赔的产品兜底，或者借新还旧等，总之不会让投资者吃亏。

而2018年发布的资管新规和银行理财新规不允许再这么做了，要求银行理财打破“刚性兑付（即本金和预期收益如期兑付）”，不得承诺保本保收益，即使某款产品赔钱也不能垫资兑付；而且要求产品用市值法估值，净值定期披露，让产品阳光化。

此前的摊余成本法容易让投资者忽略潜在风险，有不会亏钱的错觉。而市值法能真实反映投资组合的变现价值，如债市调整，理财产品净值也跟着波动。

这次净值波动较大、出现浮亏的理财产品，恰恰说明它们是真净值化产品，是严格按照资管新规转型的银行理财。

还有什么是需要改变的？

既然银行理财产品都发生净值化变动了，那么，银行和投资者是不是也需要做出改变？

一方面，银行仍有很多待改进的空间。

首先，银行是否做到了“卖者尽责”？是否“将合适的产品卖给合适的投资者”？在产品介绍和客户沟通中，有没有盲目推销或者“保证”行为？

不少银行理财的公告，尤其是银行APP页面上，都醒目地标注4%~5%业绩比较基准，但不保本的提醒却看不到，只能在投资者几乎不愿意看的几十页合同和说明书中找到，这样就容易造成误导。

其次，银行的投资管理能力是否需要加强？近期理财产品亏损，虽有市场客观原因，但也暴露银行在投资管理方面的短板。

另一方面，投资者教育还需持续加强。

大部分买银行理财的客户，都是风险偏好极低的投资者，尤其是老年客户，他们宁可利息低一些，也希望本金和收益安稳，所以一时接受不了亏损，也是正常心理。

这时候，就需要银行理财客户经理做好投资者教育，根据客户的风险承受能力有针对性的讲解、推荐，尤其提醒他们不保本的事实。

翻译君也提醒投资者，不要将银行理财视作存款替代，闭眼买理财的年代结束了，需要睁眼仔细阅读合同和产品说明书，评估自己的风险承受能力，选择适合的产品，做到“买者自负”。

其实，现在的银行理财产品跟基金、股票的投资性质差不多，只是风险稍微低一些。公募基金净值下跌，大家都习以为常，所以银行理财的净值波动也不要大惊小怪。

不要天天去看净值，不要太在意短期波动，暂时浮亏并不代表最终收益，市场有涨有跌，不以涨喜、不以跌悲，站在更长的时间周期来投资，才有可能收获复利的回报。

还能买什么保本保收益产品？

说了这么多，你应该接受银行理财不保本的事实了。但如果你是图安稳的投资者，一点亏损都不愿经受，那一定会问：“买什么可以保本保收益？”

答案就是银行存款。这是确定的“稳稳的”理财方式，但“幸福”的结果就谈不上了，因为存款的低利率无法帮你跑赢通货膨胀，钱还是“不值钱”了。

所以，要赚钱的话，风险收益对等原则客观存在，如果无法承受风险，就只能忍受低收益；选择高收益就必须承受与之相对应的风险。这中间的平衡需要自己掌握。

如今，面临通胀风险、利率下行风险，资产保值增值很重要。老想着“保本”，钱还是会“毛”。要主动追求资产增值，不同的人群，可以适当提高自己的风险偏好，比如，接受净值型理财产品，或者风险更高一点的债券、基金、股票等。

当然，一定要记住，只赚自己看得懂的钱，不熟悉的东西不买，仔细研究产品的投资标的等，不要用一句“我不懂”掩盖懒惰。投资理财这条路，没人能帮你，只有靠自己不断学习提高认知和能力。（【财经翻译官】陈剑/文）