押注百亿赛马背后 罗牛山盈利依赖政府补助

罗牛山2011年年报披露，海南罗牛山农产品加工产业园有限公司系罗牛山出资10000万元独资设立，2011年纳入合并报表，净资产为9747.83万元，2011年产生的净利润为-252.17万元。

上述年报中表示，农产品加工产业园项目合同投资额为15.96亿元，截至2011年底已付投资额1.14亿元，未付投资额14.82亿元，投资期间为2012至2014年。

根据媒体2014年报道，罗牛山农产品加工产业园建设进展顺利，所有产业园的4个项目将在年内全部建成投产。但根据2014年年报，截至2014年底，该项目进度为85%，尚未完成，也并未产生收益。

罗牛山2016年年报中披露，罗牛山农产品加工产业园为海南省规格最高、技术最先进的园区。其中屠宰厂为海口市A级屠宰场，冷链事业部拥有省内规格最齐全、设备最先进的多温层冷库，自2016年交付使用以来，已吸引了国内众多知名食品企业成为公司客户。

根据其官网5月消息，罗牛山产业园总投资达30亿元，已建成规模约50万平方米。

2012年8月，罗牛山母公司罗牛山集团被曝百亿级项目有望启动。随后罗牛山公告证实，大股东海南罗牛山控股集团有限公司与乐东黎族自治县人民政府计划总投资125.94亿元，共同致力于建设“国家热带现代农业示范区”项目。同时表示，在建设过程中可能出现同业竞争的情况，罗牛山将会与其母公司罗牛山集团协商解决方案，今后不排除公司参与此项目的可能性。

新京报记者翻阅罗牛山公告并没有找到相关的项目启动信息，查阅罗牛山集团官网也并没有查询到相关信息。

5月11日，新京报记者多次拨打罗牛山董秘办和证代电话，被挂断之后，两个电话均显示忙线。

扣非净利累计亏损，盈利多靠政府补助

从罗牛山的业绩来看，其表面还不错的业绩背后是上市公司盈利能力不足。

2012年至2017年，罗牛山归属于上市公司股东的净利润呈逐年增长趋势，复合增长率高达49.02%。不过，其扣非后的净利润自2012年至2017年累计数额约为-2.4亿元。也就是说，罗牛山的净利主要来自非经常性损益。

2017年罗牛山实现营业收入12.98亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比增长91.49%，扣非后的净利润为3174.11万元。从非经常性损益科目来看，仅政府补助一项就贡献了5330.89万元。

从历史数据看，政府补助在罗牛山的归属净利润中占比更高，比如2015年，罗牛山拿到的政府补助高达2.1亿元，直接帮助上市公司扭亏为盈。

根据记者梳理，2012年-2017年，罗牛山共计收到政府补助4.31亿元。

上市公司盈利能力不足的同时，罗牛山还曾多次由于财务问题收到监管函。

2014年10月24日，由于延迟确认收益，海南证监局对其下发了警示函。2014年6月17日，由于公司2012年年报，公司年审会计师出具保留意见的审计报告，深交所向罗牛山下发了监管函。2015年3月17日，由于前期会计更正深交所再次向牛罗山下发监管函。

重组大东海承诺一再延期

今年2月6日，罗牛山发布关于对证监会海南监管局《关注函》的回复公告，称公司履行对大东海重组承诺的初衷未曾改变，并坚定不移地持续推进承诺事项的进展。

10年前，身为大东海第一大股东的罗牛山做出了对大东海公司的重组承诺，但迟迟未能兑现。

2014年，罗牛山以“尚未为公司资产重组找到合适的重组方”为由，进行变更承诺，寻求重组方的截止时间变更为2017年6月。

2017年2月，罗牛山牵手大东海进行了资产注入，将拥有的部分金融资产出售给大东海。2017年8月，由于大东海没有足够的偿债能力，资产注入计划失败。