金融开放路线图：外资持股比例上限放宽

长期价值投资者将介入A股证券业获益

外资券商进入中国，会带来哪些变化？

民生证券认为，此次强调大幅放开金融业市场准入，预计未来将在提升外资股权比例、减小业务范围限制、加速资质审核和牌照发放等方面进一步推进。

太平洋证券非银魏涛团队认为，券商、基金类机构的对外开放是在资本市场国际化的大背景下推进的，近年来沪港通、深港通、A股MSCI指数等为国际资本流入中国打通了渠道，对资本市场服务商的需求也将扩大，推进券商机构的进一步开放有助于完善国际资本与境内资本市场的对接机制，长期价值投资者将介入A股，我国的资本市场将进入一个新的发展阶段，证券行业将受益于资本市场的发展。

■案例

一创摩根：五年仅赚2362万

虽然有所提高，但49%的限制让外资仍然无法实现控股目的。除此之外，外资入股券商绝大多数以投行业务为主，其他业务受牌照所限，难以开展。据业内人士介绍，合资券商中，往往以中资券商向外资受让投行业务，外资以合资券商“投行业务”子公司的身份，保持相对独立。

从业务来看，合资券商在国内发展并不顺利，2017年9月苏格兰皇家银行退出华英证券，2017年7月摩根大通退出一创摩根，后者更名为一创投行，成为第一创业的全资子公司。市场人士认为，业绩难有起色，外资无所作为成为合资券商分道扬镳的原因。

资料显示，一创摩根2010年获监管机构批准成立，总部位于北京。第一创业持有一创摩根66.7%的股权，摩根大通持有一创摩根33.3%的股权。自2011年5月份起，第一创业通过控股子公司一创摩根开展投资银行业务。

虽然初期被市场广泛看好，但五年时间经营业绩不尽如人意。2011年-2015年，一创摩根分别实现净利润-3759万元、65.7万元、1597.3万元、2702.4万元、1756.4万元。累计计算五年时间仅盈利2362.8万元，对于摩根大通虽然期间有证监会开展IPO清查，IPO“暂停”的原因，但业绩微薄，难有作为，处境尴尬。（王全浩）

【基金】基金业15年后再开放

上周五，财政部副部长朱光耀表示，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例将不受限制。这是继2002年以来，中国首次放宽外资对内地基金公司持股49%的红线限制。

近三年中外合资基金公司数量负增长

从数据统计上看，中外合资的基金公司数量，从2013年1月以来，就变化不大。证监会统计显示，2013年1月底，我国有43家中外合资基金公司，当时国内公募基金公司的数量刚超过70家；2014年9月中外合资基金公司为47家；而截至今年9月底，国内公募基金公司数量达到113家时，中外合资的基金公司也才45家。

证监会公布的数据显示，目前有15家基金公司的外资股东持股比例达到49%，包括鹏华、海富通、上投摩根等。而景顺长城、信诚基金、华泰柏瑞的中资和外资第一大股东，各持股49%。

从绝对数量上看，近三年，中外合资的基金公司数量并未增加，相反，还出现了外资股东撤资的情况。

2014年，纽银基金的外资股东纽银资产，将其持有的49%股权转让给第三方销售机构利得财富。转让完成后，纽银基金则由中外合资基金公司变为中资基金公司，之后，公司名称也变更为西部利得基金公司。

2016年，恒生前海基金设立，恒生银行持股70%，深圳市前海金融控股有限公司占股30%，这是首家外资持股超过49%的合资基金公司，不过，该公司是依循《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》补充协议框架下成立的一个特例。