今年以来，伴随着经济的逐步回暖，白酒行业呈现增长趋势，约九成白酒企业一季度保持了业绩正增长。与此同时，部分企业增长放缓，整体呈现出结构性增长的态势。对于白酒行业的未来发展趋势，珍酒李渡集团董事长、华致酒行董事长吴向东在出席摩根大通第二十届全球中国峰会上表示，中国白酒长期发展优势明显，高品质好酒始终是市场稀缺资源，酱酒行业发展仍然向好，加大白酒的产区集群效应是提升中国白酒整体竞争力、加速走向世界的根本。

价值投资之道：白酒行业的“护城河”效应

 

五一前夕，白酒板块上市公司陆续发布2024第一季度的经营状况，在中国经济复苏及消费升级的利好背景下，白酒行业保持了稳健的增长态势。其中，超过一半的企业营收超过10亿。白酒是典型的长周期产业，其中，酱酒的护城河效应更加明显。吴向东表示，酱酒投资大，周期长，见效慢，高品质好酒始终是消费市场上的稀缺资源。

酱酒的稀缺，产能是重要因素。当前，中国酱香型白酒的绝大部分产能来源于贵州，且高品质酱酒都源自核心产区，只有在当地微生物群体活跃的环境中，才能酿造出酱酒独有的风味和口感。

近年来，为了提升产能，珍酒以“十年磨一剑”的耐力，开展了大量夯基垒台、固本培元的工作。2019年，珍酒实现产能快速突破，2023年产能突破4万吨，规模稳居贵州酱酒前三，优质基酒达到6.5万吨。预计“十五五”期间，珍酒产能将达10万吨、储酒40万吨，让产能实力再上新台阶。

依托于强大的产能优势，珍酒持续深耕，推出了多元化产品满足不同阶梯消费者的需求。当前，珍酒既有2012、2013真实年份酒作为超高端系列的白酒，也有“珍十五”、“珍三十”这样的全国知名的高端大单品;在中端价位市场，以老珍酒和映山红占据了稳定的市场份额。通过差异化的产品布局，珍酒为消费者带来了更多的优质酱酒选择，同时也为品牌和行业的可持续发展示范了新路径。

持续向上，稳定增长的四大要素

2023年，A股20只白酒股总市值近4万亿，白酒股的配置价值日益凸显。作为港股白酒第一股、中国酱香白酒第二股，珍酒李渡上市以来的成绩也值得关注。2023年，珍酒李渡实现营业收入70.30亿元，同比增长20.10%，净利润同比增长35.50%，展现出释放穿越周期的发展势能。在吴向东看来，“决定企业走向比较好的阶段”的四大要素为：品牌、团队、品质和产能、渠道。以此为底层逻辑，珍酒李渡在吴向东的掌舵下实现持续的向上增长。

品牌方面，珍酒李渡集团旗下的核心品牌珍酒，拥有极具竞争力的核心品牌资产，即一二三四歌：中国白酒一号工程、中国酱香白酒第二股、贵州三大酱香品牌和中国四大国宴白酒。集团的另一个代表品牌——李渡酒，其元代烧酒作坊遗址为“2002年全国十大考古新发现之一”。独特的品牌故事形成了不可复制的品牌底蕴。团队方面，珍酒拥有一支懂行业、年轻化、战斗力强的“超级团队”，这也是其在复杂的市场环境下保持较好增长的原因之一。

品质和产能方面，珍酒李渡通过持续夯实产能基础保证酱酒产量，同时携手江南大学等机构开展创新研发，提升产品品质的同时，让科技创新赋能企业发展。渠道方面，洞察到白酒行业从渠道驱动转向消费者驱动的大趋势，珍酒李渡发力团购渠道，并开创性地开展了体验式消费，打造沉浸式体验，以“体验经济”吸引消费者的关注，赋能线上线下渠道稳扎稳打。

白酒文化创新引领，共拓全球市场新机遇

白酒行业长周期的价值属性，决定了其螺旋式上升的基本规律。中国经济与文化的蓬勃发展为白酒行业孕育出巨大的增量空间，呈现出令人瞩目的增长态势。随着国家实力的不断提升，白酒作为中国传统文化的瑰宝，也将必然成为国内外消费者瞩目的焦点。

在此背景下，持续向上、向外拓展消费场景，对于打开白酒市场增量无疑是有益的探索。吴向东表示，将珍馐美味与佳酿琼浆结合，推动将卖酒思维转向贩卖生活方式的转变。目前，珍酒在长沙建立了珍酒·1912美食研究所，未来将其打造成可复制、标准化、可推广的美食美酒融合样本，为中国白酒在美食研究方面蹚出一条新路。

与此同时，强化中国白酒的品牌效应，走向世界舞台也必不可少。近年来，吴向东在多个公开场合发言表示，中国白酒要发挥产业集群效应，共同提升中国白酒的整体竞争力。通过资源共享、技术交流和市场拓展等方面的合作，白酒企业可以共同应对市场竞争，推动行业的健康发展。同时，加强与国际市场的交流与合作，学习借鉴国际先进的酒品制造和营销经验，将有助于中国白酒更好地走向世界舞台。

5月底召开的珍酒李渡集团投资者交流会上，吴向东表示，2023年，尽管面临宏观经济挑战，珍酒李渡仍实现显著增长，离不开投资者的坚定支持，将继续坚持长期价值创造，回馈股东、经销商、消费者及社会。上市以来，珍酒凭借出色的市场表现赢得投资者的认可，近日更获得了国泰君安的“增持”评级。伴随着珍酒李渡的组织效能持续释放，逐步走向渠道运营精细化精耕和消费者培育模式，将迎来更大的发展空间。