江淮汽车2024年半年报亮眼，逆势增长背后的秘密。

在余承东公开透露江淮汽车与华为合作的首款名为“尊界”的车型后1个月，江淮汽车披露了2024年半年报。

图注：江淮汽车8月27日至9月12日股价走势

数据显示，2024年上半年江淮汽车实现营业收入212.98亿元，归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长93.84%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）扭亏为盈，为9187.35万元，二季度归母净利润接近2亿元，同环比均实现大幅上涨。

与行业大盘相比，江淮汽车2024年的半年报“改善”意味明显

财务费用指标下降的基础上，可以看到，2024年上半年，江淮汽车在产品结构上进行了持续的优化。数据显示，其在商用车领域，上半年销量增长约10%，领先于行业接近5个百分点。主力产品如轻中型货车、皮卡、多功能商用车等持续增长，纯电动乘用车业务实现了两位数以上的正增长。另一项数据则显示江淮汽车正在持续向好。财报显示，2024年上半年，江淮汽车毛利率为11.30%,超过行业平均水平，自2021年以来，实现了稳步增长，企业盈利能力进一步增强。

图注：瑞风RF8鸿蒙版亮相2024北京国际车展

蓄势：研发投入同比增长超60%

数据显示，今年上半年，287家汽车行业上市公司合计投入研发费用729.97亿元，较去年同期的621.43亿元增长17.46%，平均每家公司投入2.54亿元。财报显示，2024年上半年，江淮汽车总研发投入为16.48亿元，同比增长59.75%，数据明显优于行业平均水平。而据江汽集团股份公司总经理李明日前在中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上透露，今年1-7月，江淮汽车研发投入同比增长61.9%，研发投入占销售收入比达7.4％，预计全年将达9%左右。

江淮汽车持续高强度的研发投入也取得了不俗的成果。据悉，目前江淮汽车已经实现L2+级智能驾驶功能产品的量产、L3级智能驾驶功能开发完成，并正式获得测试牌照，L4级自动驾驶实现特定场景下的常态化示范运营。

而在产品研发方面，江淮汽车着力打造智能新能源专属平台，瑞风RF8、钇为3挚爱版等智能新能源产品陆续上市，率先将宁德时代电池技术导入新能源商用轻卡、新能源重卡、乘用车和客车等多款产品，推出优势产品全新悍途T8乘用版等，产品布局不断完善。

图注：江淮悍途皮卡

预期：与华为合作智选车“尊界”明年上市

东吴证券研报称，江淮汽车与华为在产品开发、生产制造、销售和服务等领域全面战略合作，着力打造豪华智能网联电动汽车，首款车型预计于2025年上半年正式发布；与大众战略合作进展顺利；江淮汽车商用车业务经营稳定，出口业务表现良好。东吴证券预测江淮汽车2024年/2025年/2026年的归母净利润分别为5.9亿元/8.7亿元/14.9亿元，对应市盈率为73倍/49倍/29倍。

最令资本市场期待的，是江淮汽车与华为的合作。据安徽江淮汽车集团控股有限公司党委书记、董事长、总经理项兴初透露，与华为合作将打造全新平台和领先的智电架构，规划了多款产品，将打造中国品牌百万级的高端豪华智能电动车。首款产品现已进入整车试验验证阶段，计划今年底下线、明年上半年上市，后续产品的开发有序推进。除车型合作外，双方还将共同推进鸿蒙生态建设，以及华为数字能源合作超级快充等项目。

图注：江淮汽车与华为签署全面战略合作协议

展望未来，江淮汽车将始终坚持智能化发展路线不动摇，与合作伙伴共建共创，为全球用户带来更多可感、可知、可用、可享的智能化出行体验。

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